花旗警告，2026年全球將面臨存儲晶片的“嚴重供應短缺”。

    據追風交易台信息，花旗在其最新的展望中，展現了比野村證券更為激進的看漲姿態。分析師認為，受AI Agent（人工智慧代理）普及和AI CPU內存需求激增的驅動，存儲晶片價格將在2026年出現失控式上漲。分析師將2026年DRAM的平均售價（ASP）漲幅預期從原本的53%暴力上調至88%，NAND的漲幅預期從44%上調至74%。

    定價權完全向賣方傾斜

    花旗研究團隊在最新報告中明確指出，預計2026年商品存儲器市場將出現“嚴重的供應短缺”。這種短缺並非暫時性的供應鏈擾動，而是由結構性數據增長驅動的。花旗將2026年DRAM（動態隨機存取存儲器）的平均售價（ASP）同比增速預期從之前的+53%大幅上調至+88%。

    更令人震驚的是伺服器DRAM的數據。

    花旗預計，受AI訓練和推理需求的雙重推動，2026年伺服器DRAM的ASP將同比暴漲144%（此前預測為+91%）。以主流產品64GB DDR5 RDIMM為例，花旗預測其價格將在2026年第一季度達到620美元，環比增長38%，遠高於此前預測的518美元。

    在NAND（快閃記憶體）領域，花旗同樣不手軟，將2026年的ASP增長預期從+44%上調至+74%。其中，企業級SSD的ASP預計將同比增長87%。在分析師看來，市場將進入一個極其劇烈的賣方市場，定價權將完全掌握在三星等存儲巨頭手中。

    基於上述激進的價格預測，花旗對三星電子（Samsung Electronics）的盈利前景進行了大幅修正。花旗預計，受惠於極其有利的定價環境，三星電子2026年的營業利潤（OP）將飆升至155萬億韓元，同比激增253%。

    這一數字遠高於花旗此前預測的115萬億韓元。花旗認為，隨著DRAM和NAND價格的飆升，三星的盈利能力將展現出極強的彈性。為此，花旗將三星電子的目標價從17萬韓元直接上調至20萬韓元。

    野村的“超級周期”與花旗的“極端短缺”

    此前野村在其報告中提出了“三重超級周期”（DRAM、NAND、HBM）的概念，預測2026年全球存儲市場規模將增長98%至4450億美元。

    然而，在價格漲幅的具體判斷上，兩家機構出現了巨大的分歧。

    野村預測2026年DRAM價格上漲46%，NAND價格上漲65%。雖然這已經是非常可觀的漲幅，但花旗的DRAM漲幅預測（88%）幾乎是野村的兩倍。

    分歧的核心在於對需求的理解深度不同。

    野村強調的是AI伺服器與通用伺服器的“雙重共振”以及HBM4的產能爬坡；而花旗則進一步強調了“AI代理”（AI Agents）帶來的增量數據生成，認為這將導致數據量呈爆炸式增長，從而對通用伺服器內存產生比預期更陡峭的價格拉升。

    潔凈室短缺成為長期瓶頸

    為何價格會如此失控？除了需求的爆發，供應端的物理限制是另一大關鍵因素。

    野村證券在報告中敏銳地指出，全球存儲行業的供應擴張受到了“潔凈室”（cleanroom）可用性不足的嚴重製約。

    野村強調，即便廠商現在決定擴產，由於潔凈室的短缺，2027年中期之前供應端的實質性擴張將非常有限。此外，技術遷移（如向1C納米製程過渡）實際上會導致晶圓產能減少10%至15%，且初期良率較低。這意味著，面對花旗所預期的AI數據爆發，供給側幾乎沒有快速響應的能力。這種供需錯配正是花旗敢於給出DRAM價格翻倍式上漲預測的根本邏輯。

資訊來源：華爾街見聞。如有侵權，請聯繫我們刪除。