從科技股到黃金再到加密貨幣，此前每天都在被資金蜂擁追逐的華爾街各類最熱門交易，如今全面轉向突然的避險退潮。

    這一次並不存在單一的觸發因素，不像去年4月那樣，由於美國總統特朗普發動貿易戰，市場陷入恐慌性暴跌。相反，一連串緩慢累積的消息不斷敲響警鐘，引發市場對資產估值的焦慮，而許多人早已懷疑這些估值漲得過高，並最終導致投資者幾乎同時選擇撤退。

    周四的市場走勢再次印證了這一點：

    標普500下跌1.2%，連續第三個交易日收跌；納斯達克100指數則擴大跌幅，創下自去年4月以來最深的回調。

    軟體類股票延續跌勢，人工智慧公司Anthropic推出了一款旨在執行金融研究的新模型，凸顯出新技術帶來的競爭威脅。

    此前與黃金一道創下歷史新高的白銀價格暴跌17%。

    比特幣單日暴跌10%，抹去了自特朗普15個月前贏得大選以來的全部漲幅，原因是投資者開始平掉通過借錢融資、但已出現虧損的交易。

    美國國債則反彈，再次發揮“最後避風港”的傳統角色。

    谷歌母公司Alphabet儘管其營收超出預期，但在公布雄心勃勃的支出計劃後，股價仍承壓下行。

    周四美股收盤後，亞馬遜公司股價暴跌10%，該公司表示今年計劃投資2000億美元，遠高於分析師預期，而這些分析師已愈發擔心科技公司在人工智慧上的支出過度。

    近期的市場動向，與華爾街年初時的情緒形成了鮮明對比。當時，策略師們預計美國股市有望迎來近二十年來最長的一輪連漲。這些預測基於幾項假設：人工智慧熱潮將持續、表現出韌性的經濟將繼續支撐企業利潤，以及美聯儲將下調利率。

    這種總體前景在很大程度上仍然存在，從近幾周陸續發布的穩健財報中可見一斑。但與此同時，市場也重新聚焦於不斷累積的一些風險：

    哪些公司會在AI浪潮中被淘汰；

    如果特朗普提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）獲確認接鮑威爾擔任美聯儲主席，貨幣政策方向將何去何從；

    以及黃金、比特幣，甚至Alphabet等科技巨頭在內的資產估值是否已經過高、長期難以為繼。

    動能停滯在比特幣身上表現得尤為明顯：

    去年大部分時間裡，特朗普勝選引發的投機熱潮推動加密貨幣價格迅猛上漲，但本月以來，隨著投資者大量撤資，這一市場出現崩塌式暴跌。

    周四，隨著交易日推進，比特幣的拋售進一步加劇，拖累了其他加密貨幣、相關ETF以及持有大量比特幣的Strategy等“加密金庫型”公司。

    紐約時間周四下午晚些時候，比特幣一度暴跌13%、跌破6.3萬美元，較四個月前創下的歷史高點幾乎回撤了一半。

    在股票市場，跌幅相對溫和，但拋壓十分廣泛，標普500指數11個主要行業中有9個出現下跌。除了對哪些公司將在AI技術浪潮中成為輸家的擔憂外，投資者還在質疑，對這項技術的巨額投入最終能否帶來回報。谷歌母公司Alphabet的股價下跌正是這種情緒的體現。

    對於上述走勢，業內人士指出：

    人們顯然正在轉向更加防禦性的策略。這更像是一種先開槍、後問問題的市場環境。整個市場的恐懼與不確定性顯而易見。

    近期的回撤反映出市場擔憂：最熱門的股票以及黃金等資產此前上漲過快，理應迎來一次“清算”。這是一次重置。動量可能已經被過度消耗了。

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