周一，就在特朗普在Truth Social上表示放棄轟炸伊朗能源基礎設施後僅幾分鐘，油價暴跌超過13%，美國國債收益率大幅下行，美股盤前大漲。

    儘管不到一小時後，伊朗方面否認了特朗普關於談判正在進行的說法，但這沒有扭轉周一市場的大體走勢。分析指出，之所以市場表現如此，是因為在華爾街看來，傳遞出的信號非常明確：至少特朗普本人正急於結束這場由他在三周多前開啟、並將全球經濟推向危機邊緣的戰爭。

    有分析人士稱，如果未來7到10天內無法解決問題，我們可能會看到類似疫情時期的全球經濟停擺。今天的表態說明，特朗普意識到實體經濟可能面臨“懸崖式下跌”的風險。

    特朗普的舉動引發了一波持續約五分鐘的劇烈反彈，也為自美以對伊朗開戰以來華爾街最動盪的交易日畫上註腳。這一幕也讓人想起去年4月，當時特朗普發動“美國對抗全球”的關稅，將全球金融市場推至邊緣，隨後又迅速轉向。

    媒體援引知情人士稱，與當時類似，特朗普此次表態部分也是為了安撫因市場動盪而不安的投資者，避免在新一周開始時出現新一輪劇烈拋售。

    周一美股開盤後，標普500指數一度上漲2.2%、為5月以來最大漲幅，兩年期美債收益率一度較高點狂瀉22個基點至3.79%，布倫特原油暴跌、跌破每桶100美元，美元走弱，歐洲股債市場也由跌轉漲並收高。

    然而，在表面之下，市場仍對特朗普能否輕易結束衝突存疑。隨著這種情緒蔓延，各類資產的早盤漲幅逐漸回吐。投資者普遍懷疑，特朗普周一的表態更多只是短期穩定市場的舉措。到周一美股收盤時，標普500漲幅已收窄至約1.2%，美債市場的漲勢也有所回落。

    上述市場走勢也凸顯出，僅靠口頭安撫難以說服那些已在為中東長期動盪做準備的投資者。一些人擔心，這已經不再完全由特朗普決定了，不像關稅那樣可以隨時叫停，那些因為他對市場反應敏感而感到安心的人，可能判斷失誤。

    在特朗普重返白宮的第一年，交易員逐漸形成一種預期：一旦政策引發市場大跌，他往往會迅速轉向。這一現象被稱為“TACO交易”（特朗普總會退縮），也助長了“逢低買入”的交易心態——無論是貿易戰威脅、提出接管格陵蘭，還是抨擊美聯儲。

    但對伊朗的戰爭削弱了這種信念。過去幾周，衝突持續升級：特朗普時而宣稱勝利在望，時而指責盟友未提供支持；伊朗方面依然穩固，通過封鎖荷姆茲海峽，伊朗切斷了全球關鍵能源供應。

    中東衝突的影響在上周愈發明顯。能源價格飆升帶來新的通脹衝擊，交易員開始押注全球央行將被迫進一步加息。這加劇了“滯脹”風險，即增長疲弱疊加通脹上升，並導致全球債券市場蒸發超過2.5萬億美元市值，本月或創下三年多來最大月度跌幅。

    這也凸顯出戰爭正在衝擊特朗普政府的其他政策目標——包括降低按揭貸款利率、壓低油價，以及在今年美國中期選舉前展示美國經濟穩健的形象。

    儘管特朗普多次抨擊美聯儲主席鮑威爾未能降息，但截至上周五，兩年期美債收益率自伊朗衝突開始以來已上升超過0.5個百分點，反映出市場對通脹制約政策空間的擔憂。

    有分析人士指出，雖然特朗普顯然在努力壓制油價，但或許，再一次，是債券市場迫使他做出讓步。

    在上周五股市下跌、標普500錄得一年最長周度連跌後，特朗普在社交媒體上表示自己“非常接近”實現目標，並考慮縮減在中東的軍事行動。

    隨後他又威脅稱，如果伊朗不在48小時內重開荷姆茲海峽，將攻擊其電力設施。但到周一，他又表示將暫停行動五天，並稱談判取得進展——這一說法遭到伊朗否認。

    在許多人看來，特朗普立場反覆以及不準確言論，正在削弱其在金融市場的公信力，這已嚴重擾亂市場倉位布局。有分析師直言：

    最難預測的不是戰爭本身，而是白宮的溝通方式以及市場對其反應的程度。市場無法判斷，這究竟是接近尾聲的可信信號，還是又一次幾乎完全實現的說法。

    所謂真相取決於認知，而特朗普的反覆無常是在不確定性之上疊加不確定性，這反而限制了原本信心十足的空頭推動市場進一步下跌的能力。這樣的反覆在為市場爭取時間，同時也抑制了過度自信——無論好壞。

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