SpaceX正將旗下龐大算力基礎設施轉化為高速運轉的現金機器，但這一商業邏輯背後隱藏的矛盾，正引發市場越來越多的質疑。

    據路透社6日報導，SpaceX相繼與Anthropic和谷歌簽署巨額算力租賃協議——Anthropic每月支付12.5億美元，谷歌從今年10月起每月支付9.2億美元，兩筆合同年化收入規模約達260億美元，合計合同總價值逾700億美元。

    這一系列交易為SpaceX衝刺美股史上最大規模IPO提供了強勁的收入敘事支撐，其目標融資規模高達750億美元。

    然而，多位市場觀察人士和社交媒體上的分析人士正在追問一個更根本的問題：SpaceX為何要將算力租給競爭對手，而非用於自家AI實驗室xAI的模型訓練？這一問題的答案，或許指向xAI內部一個代價高昂的設計失誤，並由此引發了對整個交易邏輯乃至IPO敘事的連鎖質疑。

    算力租賃定價存疑，批評者直指"循環金融"

    圍繞這兩筆交易的定價合理性，社交媒體上出現了尖銳的質疑聲音。

    前助理研究教授Roger在X發帖以詳細的數學推演對谷歌的交易進行了拆解。他指出：

    CoreWeave（$CRWV）的GB200算力報價約為每小時10.50美元，摺合每塊Blackwell GPU晶片每小時5.25美元。按此計算，11萬塊晶片全年成本約為50.6億美元。

    換言之，谷歌完全可以以更低的價格從CoreWeave獲取同等算力，甚至可以溢價100%支付給CoreWeave，仍能節省約10億美元——而谷歌卻選擇以更高的價格租用SpaceX的算力。

    Roger據此得出結論，認為谷歌和Anthropic支付給SpaceX的價格，已經超過了自建數據中心的成本，並將這類交易定性為超大型科技公司利用養老金資金相互抬高估值、製造虛假收入增長的"循環金融"遊戲。

    AI研究人員Gary Marcus則從另一角度切入，認為外界聚焦於SpaceX收取多少錢是"問錯了問題"。他指出，真正值得追問的是SpaceX為何要做這筆交易——在他看來，答案是xAI已經意識到自己無法在前沿模型競賽中勝出，因此需要通過這類交易在IPO前維持良好的財務表現。

    IPO敘事存在內在矛盾，"太空數據中心"願景遭質疑

    SpaceX的IPO文件將"軌道數據中心"列為核心增長敘事之一，計劃於2028年前後開始部署。然而，X平臺用戶Chief Agenteer直接點出了這一敘事與現實之間的邏輯裂縫。

    他寫道："SpaceX正在出租閒置算力，這本身就說明太空數據中心根本沒有必要，也永遠不會具備經濟可行性。既然連地面上建好的算力都用不完，為什麼還要在太空中建設更多？"

    這一質疑將兩條原本獨立的信息串聯在一起：一方面，SpaceX因xAI訓練受挫而被迫對外出租地面算力；另一方面，其IPO文件卻同時描繪著雄心勃勃的太空算力擴張藍圖。兩者之間的張力，令部分投資者對SpaceX AI業務的整體戰略連貫性產生疑問。

    xAI訓練受挫，Colossus 1架構混亂成導火索

    據科技媒體WccfTech報導，SpaceX旗下xAI實驗室在其位於田納西州孟菲斯的Colossus 1數據中心遭遇了嚴重的技術障礙。該數據中心混合部署了H100、H200和GB200三種不同架構的英偉達GPU，這種異構設計導致xAI無法在其上有效訓練Grok模型，最終被迫將訓練任務遷移至Colossus 2數據中心。

    這一技術困境直接解釋了SpaceX對外出租算力的動機。WccfTech的分析指出，SpaceX實質上是在試圖將xAI糟糕的設計決策貨幣化——通過與谷歌、Anthropic等外部客戶簽署雲服務協議，將原本閒置或低效利用的Colossus 1算力轉化為可觀的租金收入。

    這一背景令外界對xAI自主研發能力的疑慮進一步升溫。SpaceX旗下AI實驗室本身正面臨核心人才流失與研發受挫的雙重壓力，而Colossus 1的架構問題無疑是雪上加霜。

    目前，SpaceX計劃於下周完成上市。算力租賃業務帶來的高能見度收入固然為其IPO提供了有力支撐，但圍繞交易定價邏輯、xAI研發能力以及太空數據中心商業可行性的爭議，或將成為投資者在定價過程中需要審慎權衡的變量。

資訊來源：華爾街見聞。如有侵權，請聯繫我們刪除。