全球超級油輪市場正經歷前所未有的供需緊張，運費飆升正令部分遠洋原油貿易失去經濟可行性，並深刻改變全球能源流向格局。

    俄烏與中東兩場戰爭同步衝擊全球煉油體系，使得8月份全球柴油利潤率達到歷史新高，本周美國柴油平均價格漲至6.45美元，創歷史新高。

    如今從休斯頓運往亞洲的一船原油，每桶運費約達26美元，合每船5200萬美元，約占WTI原油期貨價格的四分之一。

    全球最大宗商品交易商之一Trafigura集團首席經濟學家Saad Rahim在彭博大宗商品投資者論壇上直言：

    將原油運往世界各地的成本從未如此之高。

    交易商的擔憂在於，高企的運費正令部分煉油商將長途進口原油加工成燃料的利潤空間趨近於零，即便市場對柴油和汽油的需求依然強勁。

    高運費正迫使全球煉油商放棄遠途貨源、轉而搶購近端供應。運力緊張已從超大型油輪蔓延至中小型船舶，全面推高各級別運費。

    與此同時，油輪船東坐享暴利，全球最大油輪類股估值本周飆升至創紀錄的近700億美元。在此背景下，一位韓國航運大亨提前布局的逾70億美元押注，正成為這場運費狂飆中最大的獲益方。

    運費創紀錄，油輪船東坐收暴利

    此輪運費飆升正為少數主導油輪市場的船東創造巨額財富。

    在行業核心基準航線上，承運波斯灣至中國200萬桶原油的超大型原油運輸船（VLCC）日收益已突破120萬美元。

    大宗商品交易巨頭托克集團（Trafigura Group）首席經濟學家Saad Rahim指出，隨著運費在貨物總價值中占比大幅上升，"一旦從物流角度加以審視，這將演變為一個更為嚴峻的問題。"

    多名擁有數十年經驗的船舶經紀人表示，他們從未見過超級油輪可用數量如此稀缺，多位行業高管亦表示此前從未經歷類似市場。他們指出，在特定時間窗口內，某些地區幾乎已無超大型油輪可供租用。

    運力緊張已向下傳導至中小型船型，蘇伊士型油輪的日均收益已超30萬美元，這一水平通常只在戰區附近航線才會出現。

    亞洲精鍊商已開始用載重70萬桶的阿芙拉型油輪替代超級油輪承運美國原油，大西洋沿岸（包括巴西）的貨物也改由兩艘蘇伊士型船分裝，而非原本的單艘VLCC。

    析構機構Vortexa高級市場分析師Xavier Tang指出：

    運費從未占到原油到岸成本如此大的比例，但現在它在石油市場中扮演的角色已大幅提升，這正在對終端買家產生連鎖影響。

    遠洋航線失去吸引力，買家搶購近程貨源

    運費高企使原本戰略意義重大的長途航線正在失去經濟價值。

    據Vortexa船舶追蹤數據，美國至亞洲貨運量在近幾周隨著運費約三倍的漲幅而顯著回落。

    據報導援引知情人士透露，一家日本精鍊商近期從埃克森美孚購入通常不太適合其加工設備的阿拉斯加原油，主要原因正是航程較短。

    歐洲市場的供應爭奪同樣激烈。在布倫特期貨本周一度接近每桶110美元之際，歐洲實物Dated Brent現貨價格已攀升至131美元以上，折射出買家對短途貨物的迫切需求。

    沙烏地阿拉伯對歐洲買家下月合同貨停止供應，更加劇了當地精鍊商的尋源壓力。

    在更遠的市場，通常經萬里遠洋運抵中國的安哥拉原油銷售也陷入遲滯。分析公司Kpler建模高級經理Sumit Ritolia表示：

    當前運費水平從長期來看可能具有自我修正性，它最終會關閉套利窗口，壓低對最貴遠洋原油的需求。

    兩大驅動力：戰爭衝擊與韓國大亨的世紀豪賭

    運費暴漲背後有兩股核心力量。

    其一是美伊衝突的連鎖反應。在荷姆茲海峽附近轉運貨物的油輪占用了更多船隻和更長時間，另有大批油輪繞行非洲前往地中海接貨，亞洲買家也以美洲替代供應填補中東缺口，這些因素共同拉長了全球油輪的有效運距，推高了整體運費。

    其二則是一位低調韓國商人的驚天布局。華爾街見聞提及，在美國和以色列對伊朗發動攻擊之前，韓國航運大亨Ga-Hyun Chung已悄然斥資約70億美元打造全球最大自有油輪船隊，這筆押注堪稱海事史上規模最大的單一市場賭注之一。

    Chung的家族企業Sinokor由其父於1989年創立，最初從事中韓貨櫃航運。據希臘經紀公司Xclusiv Shipbrokers的Eirini Diamantara估計，Sinokor目前擁有逾160艘油輪，其中近一半為VLCC。

    據Kpler數據，衝突爆發前Chung已將VLCC預先部署在荷姆茲海峽附近，戰爭初期將其作為浮動儲油設施出租，部分船隻隨後從事短途轉運，將原油接駁至灣外港口再由其他船隻運往亞洲。

    此外，Sinokor的衍生品交易團隊同步操作與運費市場掛鈎的紙面合約，在運費上行中進一步獲利。

    豪賭邏輯與歷史風險

    業內人士認為，Chung布局背後的核心邏輯在於：單一玩家若掌握足夠規模的船隊，可通過控制運力供給來影響運費水平。

    支撐這一邏輯的現實條件包括：希臘、北歐和亞洲大型船東均未形成市場主導地位；大批油輪流入運輸受制裁原油的"影子船隊"，令主流可用運力持續收縮；而不透明的二手船市場令監管機構難以追蹤和干預。

    起初，行業老將們對這筆押注感到震驚，卻並不憂慮，甚至樂於向這位"行業新貴"出售船隻，認為油輪市場的周期性波動遲早會令其付出代價。

    歷史確實提供了警示。2000年代，中國臺灣大亨Nobu Su憑藉掌控大量散貨船獲利豐厚，隨後試圖在油輪市場複製同樣的策略，卻在2008年全球經濟危機中折戟。

    目前來看，Chung的賭局正在奏效，但油輪運費能否維持在如此高位，仍取決於戰爭走向、全球能源貿易格局調整的速度，以及市場供需的最終重新平衡。

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