自1月11日被批准上市以來，位元幣ETF成為全球資本市場關註的熱點領域，在過去兩個多月的時間中，其不斷創造資金流入紀錄，也推動了今年位元幣現貨價格的大幅上漲。

    3月26日，花旗分析師David Glass和Alex Saunders在報告中指出，位元幣ETF上市後的75天，凈流入達113億美元，解釋了近50%的位元幣價格波動，而從3月20日開始，ETF連續出現凈流出，與位元幣價格回調的時間相吻合，在位元幣創下歴史新高後，價格普遍出現調整：

    在位元幣ETF推出後，位元幣的價格在2月初急劇上漲。然而，在位元幣創下歴史新高後，ETF邊際效應遞減且資金流入放緩，市場可能進入震蕩階段。同期，美國股市、黃金和實際利率等宏觀變數與位元幣回報率的相關性非常小。

    位元幣現貨和期貨成交量較ETF推出前明顯放大，未平倉契約量也大幅提升。期貨市場融資利率在ETF推出後和價格快速上漲期間一度急劇攀升，反映杠桿交易需求旺盛，但隨後有所回落，開始趨於正常水准。

    ETF流量主導位元幣走勢

    花旗指出，位元幣ETF上市後，加密貨幣市場的交易活躍度顯著提高，資金流入量增大，杠桿交易需求也明顯上升，推動了加密貨幣價格的快速上漲。但隨著市場熱度稍有降溫，交易活動和杠桿需求開始回歸正常水准。這些指標的變化與加密貨幣價格和ETF資金流嚮的變動趨勢基本一致：

    自1月11日ETF推出以來，近50%的位元幣周價格波動可由ETF凈流入量來解釋，在ETF推出後出現急劇反彈，但隨著ETF流入停止，漲勢開始趨緩。

    交易量(現貨+期貨)和位元幣期貨未平倉契約(OI)的走勢總體上與加密貨幣價格和ETF資金流動趨勢一致——在ETF首次推出後走軟,然後在2月初開始快速回升。

    在加密貨幣價格快速上漲期間，交易者的杠桿交易需求明顯增加。從永續加密貨幣期貨契約的資金費率的突然上升得到印證。資金費率是多頭方嚮支付給空頭方嚮的一個利率，代錶了市場多空雙方的資金成本。當多頭需求旺盛、市場看漲氛圍濃厚時,資金費率會上升。

    摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou在此前的報告中強調，位元幣期貨的持續未平倉契約以及ETF流量下降是位元幣價格看跌的重大信號。位元幣ETF的凈流入速度顯著放緩，併在過去一周出現大幅資金流出，這已經改變了位元幣ETF過去持續單嚮流入的圖景。

    Zaye Capital Markets首席投資官Naeem Aslam也警告，在位元幣現貨價格創下歴史新高之後，散戶投資者的熱情正在消失。他稱很多人正在質疑位元幣價格反彈的力度，併擔憂如果情緒不穩，位元幣將出現嚴重回調，價格將跌至50000美元以下。

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