6月4日周三，ISM公佈的數據顯示，由於需求突然下滑，美國5月ISM服務業PMI指數將近一年來首次陷入萎縮。與此同時，價格指數加快上升，反映出更高關稅在整個經濟中產生的連鎖反應。

    美國5月ISM服務業PMI指數49.9，大幅不及預期的52，4月前值為51.6。50為榮枯分水嶺。最新數據低於媒體調查的絕大多數經濟學家的預測。

    重要分項指數方面：

    新訂單指標大幅下跌5.9點，為2024年6月以來最大降幅，至46.4。

    商業活動指標下降3.7點至50，為五年來最低，顯示業務趨於停滯。該指標類似於制造業PMI中的產出指數。

    訂單積壓也在減少，相關指標降至2023年8月以來的最低水准。

    支付價格指數跳升至68.7，為2022年11月以來最高。

    雖然5月服務業庫存有所下降，但庫存情緒指標上升近7點至62.9，為去年7月以來最高。這錶明越來越多的公司認為庫存仍然過高，未來幾個月可能對制造業構成壓力。

    ISM的出口和進口指數均顯示收縮，反映出企業正在應對特朗普政府多變的貿易政策所帶來的影響。

    供應商交貨時間指數上升，顯示公司在調整供應鏈時交貨周期延長。

    需求放緩也促使服務企業重新考慮人員配置。就業指數上升1.7點至50.7，顯示招聘活動擺脫萎縮睏境，但擴張的改善程度有限。

    分行業來看，5月有8個服務行業出現萎縮，包括零售、建築、運輸與倉儲；另有10個行業實現增長，住宿和食品服務業增長領先。

    分析指出，新訂單的急劇收縮以及自2022年底以來最高的支付價格指數錶明，更高的美國進口關稅正對需求和通脹產生更明顯的影響。

    ISM調查委員會主席Steve Miller在一份宣告中錶示：

    該整體指數併不代錶嚴重萎縮，而是反映出服務業企業普遍面臨的不確定性。受長期關稅願景的不確定性影響，受訪者普遍錶示在預測和規劃方面遇到睏難，併頻繁提到延後或減少訂單的努力，直到影響更加明確。

    ISM服務業PMI指數PO後，美股和美元下跌，美債、黃金、避險貨幣走高：

    標普500指數漲幅收窄至0.1%，納斯達克100指數轉跌。

    美國10年期國債收益率跌幅迅速擴大至7.9個基點，刷新日低至4.3750%下方。兩年期美債收益率跌約7個基點，刷新日低至3.88%下方。

    ICE美元指數跌0.3%，刷新日低至98.932點；彭博美元指數跌超0.4%，刷新日低至1208.60點。美元兌日元跌0.5%，報143.25。美元/瑞郎日內跌幅達0.5%，報0.8192。新興市場外匯指數刷新日高。

    現貨黃金短線上漲10美元，重返3365美元/盎司上方，日內漲幅重新擴大至0.36%。

    當日稍早公佈的另一重要美國PMI數據顯示：

    美國5月Markit服務業PMI終值53.7，預期52.3，初值52.3。

    美國5月Markit綜合PMI終值53，預期52.1，初值52.1。

    標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson錶示：

    5月服務業的增長比最初估計的要強勁，企業對未來一年的信心也有所上升，這在一定程度上得益於加徵關稅暫停的影響。企業已通過增加支出和招聘來呼應這種樂觀情緒。

    話雖如此，這種改善是從一個較低的基數出發的，因為4月錶現極為低迷，當時增長幾乎停滯，信心跌至兩年半來的最低點。公司報告顯示，對政策願景的不確定性仍然是5月抑制擴張計劃的主要障礙。因此，產出增長和信心水准仍然低於去年的標准。

    截至目前，採購經理人指數PMI顯示，第二季度的年化GDP增長率勉強超過1%，這雖避免了衰退，但也印證了我們對2025年GDP僅增長1.3%的溫和預期。

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